Economia crescerá abaixo do potencial no segundo semestre

O Indicador Serasa Experian de Perspectiva Econômica recuou 0,1% em maio de 2011 frente ao mês imediatamente anterior, atingindo o valor de 99,8. Foi a sexta queda mensal consecutiva deste indicador e como pela sua metodologia de construção o indicador tem a propriedade de antever os movimentos cíclicos da atividade econômica com seis meses de antecedência, esta sequência de quedas mensais (o indicador acumula variação negativa de 0,6% desde outubro/2010) revela que o processo de desaquecimento da economia irá se intensificar neste segundo semestre de 2011.

Segundo os economistas da Serasa Experian, o aumento das taxas de juros, a expansão menos acelerada do crédito e a implementação dos cortes orçamentários têm contribuído para conferir um ritmo de crescimento menos intenso da atividade econômica, devendo esta ser a tônica deste segundo semestre.

Indicador de Perspectiva da Atividade Econômica

Vale notar que desde junho de 2009, o Indicador Serasa Experian de Perspectiva Econômica não se situava abaixo do nível 100. Isto indica que, além de desaquecer, a economia deverá, neste segundo semestre, exibir crescimento abaixo do potencial (menor que 4,5% ao ano), o que é necessário para se promover alívio na inflação, fazendo-a convergir, no médio prazo, à sua trajetória de metas.

Metodologia dos Indicadores Serasa Experian de Perspectiva

O objetivo dos Indicadores Serasa Experian de Perspectiva é antever, num horizonte de seis meses, em que fase do ciclo estarão as seguintes variáveis econômicas: (i) atividade econômica, (ii) concessões reais de crédito ao consumidor, (iii) concessões reais de crédito às empresas, (iv) inadimplência do consumidor e (v) inadimplência das empresas. Em geral, as variáveis econômicas apresentam ciclos compostos por quatro fases distintas: (1) expansão, (2) reversão, (3) crise e (4) recuperação. Os Indicadores Serasa Experian de Perspectiva mostrarão, justamente, a posição cíclica, para os próximos seis meses, de cada uma destas variáveis.

Cada Indicador Serasa Experian de Perspectiva é construído analisando-se o poder explicativo e a antecedência de explicação de um universo de 325 variáveis econômicas e financeiras sobre a variável-objetivo. Para tanto, todas as 325 variáveis “candidatas” bem como a variável-objetivo foram filtradas usando-se a técnica de ondaletas, a qual nos permite estudar as relações entre as variáveis “candidatas” a variável-objetivo em diversas escalas de tempo. Hoje, as ondaletas são adotadas em diversos campos, como a física (dinâmica molecular, astrofísica, geofísica – previsão de terremotos, mecânica quântica), processamento de imagem (análise de EEG e DNA, clima, reconhecimento da fala e visão artificial) e compressão de dados (o JPEG 2000 utiliza essa técnica).

No caso, utilizamos as escalas de tempo compreendidas de 16 a 32 meses e de 32 a 64 meses, faixas onde se caracterizam os movimentos dos ciclos econômicos.

Para cada escala de tempo foram selecionadas, das 325 variáveis “candidatas”, aquelas que antecipam, de forma significativa, a variável-objetivo entre 6 e 18 meses de antecedência. Selecionadas as variáveis “candidatas”, estas foram agregadas mediante a aplicação de componentes principais, após terem sido colocadas na mesma fase de 6 meses em relação à variável-objetivo.
O resultado composto, isto é, em cada escala de tempo, dos modelos de projeção entre a variável-objetivo e os componentes principais, colocado em base 100, constitui o Indicador Serasa Experian de Perspectiva.